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来源：BBAPP体育官网下载 发布时间：2024-06-23 21:51:58
天心种业公司主要营业业务包括销售种猪、仔猪和肥猪，天心种业公司持有仔猪和保育猪的目的为直接销售。
天心种业公司保育猪是哺乳仔猪长到种猪、育肥猪的过渡阶段，在2023年12月31日已达到可销售状态，天心种业公司采用“保育猪数量*仔猪预计销售价格+（保育猪重量-7kg（仔猪重量））*近资产负债表日生猪的平均售价”为基础计算预计销售金额；
天心种业公司仔猪仔猪预计在2024年1月达到可销售状态，因此以2024年1月市场平均销售价格为基础计算预计销售金额。
由期末状态饲养至可销售状态的商品猪期间发生的单头饲养平均成本采用“平均增重成本*（120kg-资产负债表日平均重量）”为测算标准。
预计在2024年1月达成可销售状态，以2024年1月仔猪平均销售成本为基础确定仔猪达到可销售状态时的成本。
由于公司肥猪、保育猪及仔猪以栏边销售为主，与生猪销售相关的销售费用发生额较小，测算时未予以考虑。
经测算，公司消耗性生物资产存在减值迹象，计提存货跌价准备12,952.76万元
经测算，公司消耗性生物资产存在减值迹象，计提存货跌价准备3,373.77万元。
经测算，天心种业公司保育猪及仔猪存在减值迹象，计提存货跌价准1,940.26万元。
1.公司已补充披露存货的具体构成、对应数量及金额、库龄结构、存放等具体情况，
2.公司跌价准备测算的相关参数变化主要系公司依据生猪市场行情，市场供需关系预计的销售价格的变化。公司本期计提的存货跌价准备金额大幅度的增加，主要系2023年12月31日预计销售价格（当日生猪期货价格）与2022年12月31日的预计销售价格（当日生猪期货价格）下降所致，公司依照存货可变现净值低于账面价值部分计提存货跌价准备符合企业会计准则的规定；公司对存货可变现净值的计算方式、关键参数确定依据等均与上期一致，不存在前期计提不及时、不充分的情形。
4.关于长期资产。年报披露，公司固定资产期末余额17.04亿元，同比增长29.44%；使用权资产期末余额53.67亿元，同比增长24.43%，上述两项合计占总资产之比超五成。
请公司：（1）分业务板块列示重要固定资产的详细情况，包括但不限于资产或项目名称、金额、区位、用途，使用年数的限制等，说明固定资产大幅度增长的原因及合理性；（2）列示重要使用权资产的详细情况，包括但不限于租赁土地的地区、面积、租赁期等，说明使用权资产大幅度增长的原因及合理性；（3）结合行业未来发展的新趋势及单位现在有业务规模、盈利能力、产能利用率等，说明大量资产投入的必要性，公司资产结构与经营业务的匹配性。
4-1分业务板块列示重要固定资产的具体情况，包括但不限于资产或项目名称、金额、区位、用途，使用年限等，说明固定资产大幅增长的原因及合理性
由上表可知，公司重要固定资产中生猪板块占比较高，饲料板块占比较低。公司固定资产中，房屋及建筑物、机械设备金额较高，电子设备与运输设备金额相对较低。公司主营业务包含为生猪养殖、肉品销售、饲料加工，其中2023年度生猪出口及内销占营业收入的比例为66.67%，公司固定资产情况与公司业务模式相匹配。
2023年末，公司固定资产账面价值为170,416.64万元，较2022年度增长了38,757.66万元，增长幅度为29.44%。2023年度，公司在建工程转入固定资产的金额为44,040.30万元，具体明细如下表所示：
综上，公司固定资产大幅增长的主要原因是隆头母猪繁育场建设项目、双凤母猪养殖基地建设项目等猪场建设完工转入固定资产所致。
4-2列示重要使用权资产的具体情况，包括但不限于租赁土地的地区、面积、租赁期等，说明使用权资产大幅增长的原因及合理性；
由上表可以看出，公司使用权资产主要为租赁生猪养殖场，其原因系公司主要通过租赁生猪养殖场扩大养殖规模。公司租赁猪场时与出租方签署了长期租赁协议，租金主要与生猪存栏规模挂钩，具体情况如下：
公司通过流转部分集体土地使用权的方式自建猪场，2023年末，公司租赁土地使用权的具体情况如下：
公司生猪养殖以租赁标准化、新工艺母猪场和育肥场为主，2023年度公司使用权资产大幅增长，主要是由于公司2023年度生猪产能快速扩张，租赁猪场增加所致。
2023年度，新五丰交付母猪场7个，新增母猪存栏规模5.16万头，交付肥猪场27个，新增年出栏肥猪产能69.46万头，其中自建母猪场1个，母猪存栏规模1.2万头，租赁母猪场6个，母猪存栏规模3.96万头。租赁肥猪场27个，年出栏肥猪产能69.46万头。直接有效促进了公司存栏规模的提升。2023年公司实现生猪出栏数320万头，生猪出栏量同比增长75%。
租赁猪场为主是公司实现高质量快速发展的主要模式。项目合作方负责猪场建设前期手续的报批及办理、场区整体建设和维修、周边关系的协调维护等，待猪场项目按公司要求建成交付后，与公司开展租赁合作。
公司采用租赁模式一是能够有效助力公司生猪产能的快速释放；二是能够在快速发展过程中降低项目建设的不确定性，降低公司短期的现金流压力；三是能够协调合作方在当地的资源渠道以及周边关系维护，有利于猪场的高效建设和长期稳定运营。
4-3结合行业未来发展趋势及公司现存业务规模、盈利能力、产能利用率等，说明大量资产投入的必要性，公司资产结构与经营业务的匹配性。
我国生猪养殖行业集中度较低的特点以及生猪固有生长周期共同决定了生猪市场价格的周期性波动。
结合前述分析，我国生猪养殖行业市场集中度低，散养户、中小养殖场规模大。在此背景下，散养户、中小养殖场一般根据投产时的市场价格来安排生产，生猪价格上涨时，大家养猪积极性提高，开始选留母猪补栏，增加生猪饲养量。但由于母猪从出生选留为后备母猪到其能繁殖商品猪，并最终育肥出栏，这中间大约需要1年的时间，因此，当1年之后新一轮生猪大量出栏，造成供过于求，生猪市场价格开始下跌。当生猪市场价格跌至行业平均养殖成本以下时，散养户、中小养殖场出现亏损，开始处理、销售种猪、退出生猪饲养，在1年后，生猪供给大量减少，价格从低位开始上涨。行业特点和生猪固有生长周期共同作用，形成了生猪市场价格的周期性波动。
2006年6月至2022年3月，我国完整经历了4轮猪周期，期间生猪价格变动趋势及历次猪周期的情况如下：
生猪行业是国计民生行业，涉及国家粮食安全，国家政策重点支持，同时，由于生猪市场行业内企业缺乏自主定价权，基本均被动接受行业价格，生猪市场价格的周期性波动属于生猪养殖企业的不可抗力，本轮猪周期自2022年3月开始，不同于历史猪周期的规律，生猪市场价格长期处于周期底部，全行业亏损长度及深度均超过历史猪周期水平。
2023年度，生猪市场价格持续处于地位，生猪市场价格持续低于行业养殖成本。整体来看，2023年生猪养殖行业几乎都面临亏损局面。农业农村部在今年1月23日的发布会上指出，从养殖收益看，2023年养殖户全年生猪养殖头均亏损76元，这也是自2014年以来，首个算总账全年亏损的年份。
2、行业内主要研究机构研究观点、生猪期货市场期货价格以及二级市场生猪养殖板块股价变动趋势均反映市场对未来猪价反转持乐观态度
根据上表可知，行业内主要研究机构看好生猪价格的中长期走势，未来随着能繁母猪产能加速去化，主要研究机构预测于2024年下半年至2025年将出现猪周期的反转，猪价将有所回升。2024年6月，生猪市场价格快速回升，目前已超过18元/公斤，预计未来一段时间将进入上升周期。
公司近两年来养殖规模保持较快增速，2022年-2023年，公司生猪出栏量分别为183万头、320万头，同比分别增长122.32%、75%，是行业内增速较快的养殖企业之一。2023年度，受到生猪市场价格低迷影响，公司营业收入仅增长12.52%，同时亏损12.03亿元。
注：生猪板块设备产能按照2023年月末平均能繁母猪全年充分利用计算；饲料板块、肉品板块设备产能为设备设计产能。
2023年度，公司生猪板块产能利用率为83.95%，饲料板块产能利用率为76.69%，肉品板块产能利用率为83.76%，整体产能利用率情况良好。
我国生猪养殖行业集中度较低的特点以及生猪固有生长周期共同决定了生猪市场价格的周期性波动。从长期来看，生猪的长期均价高于生猪的长期行业平均成本，是生猪行业的基本规律。在周期下行阶段，生猪行业的参与者会面临短期亏损，而包括新五丰在内的大型规模化养殖场抵抗价格波动风险的能力更强，可以在“猪周期”的价格低谷持续经营，具备长期盈利的能力。
2023年度，公司固定资产、使用权资产均大幅度增长，主要是由于公司生猪产能扩张所致，具体分析如下：
公司系农业产业化国家重点龙头企业，商务部市场应急保供骨干企业之一。公司一直从事供港澳活大猪业务，具有六十二年供应港澳活大猪历史的品牌优势，是内地口岸公司中主要的活猪出口商之一，是湖南省生猪出栏规模居前的生猪养殖企业之一。2021年7月，公司被评为国务院国资委国有重点企业管理标杆创建行动标杆企业，为全国获评企业中仅有的两家涉农省属国企之一，湖南唯一获评的省属国企。
根据新五丰“十四五”规划目标，按照“做实湖南及湖南周边，布局粤港澳大湾区”的战略布局，着力推进生猪扩产，着力推进降本增效，落实“规模+效益”向“效益+规模”逐渐转变。
2022年末，新五丰存栏能繁母猪156,413头，存栏后备母猪133,387头。2023年末，新五丰存栏能繁母猪209,874头，较2022年末增长了53,461头，增长幅度为34.18%；2023年末存栏后备母猪139,365头，较2022年末增长了5,978头，增长幅度为4.48%。
2023年度，新五丰交付母猪场7个，新增母猪存栏规模5.16万头，交付肥猪场27个，新增年出栏肥猪产能69.46万头。高质量养殖产能的扩张加快，直接有效促进了公司存栏规模的提升。2023年公司实现生猪出栏数320万头，生猪出栏量同比增长75%。
同时，公司饲料自给能力显著增强。东安新五丰生物饲料有限公司年产24万吨饲料厂项目2023年正式投产运营，完成湖南网岭伍零贰饲料有限责任公司的收购，新增饲料年产能12万吨。生猪屠宰产能方面，公司生猪屠宰板块湖南长株潭广联生猪交易市场有限公司拥有每年单班70万头的生猪屠宰加工能力；年内宁远舜新屠宰冷链配送项目试运行，新增屠宰年产能50万头。
1、新五丰作为以生猪养殖为主业的国有企业，肩负着扎实做好湖南省生猪稳产保供工作的重要责任。根据公司“十四五”规划，公司产能发展目标的制定是着眼于湖南省生猪发展战略的需要，核心目标在于稳住当地农业基本盘，保障“菜篮子”产品供给。
2、目前我国生猪养殖业的发展正朝着规模化程度不断加深的方向前行，集团化规模场抗疫病风险、抗行情亏损的能力普遍比小型养殖户和散户更强，预计未来小型养殖户和散户的生存空间将被不断挤压，进而逐渐退出市场。对于规模猪场而言，这是占据市场份额的重要机会之一。此外，在行情低迷期逆势布局新增产能也符合周期性行业的发展逻辑。公司已考虑到2023年亏损行情可能造成的风险，虽然在持续扩产，但扩张进度已有所放缓。
2022年度、2023年度，公司长期资产占总资产的比例分别为55.76%、55.87%，与其他生猪养殖上市公司不存在重大差异，符合生猪养殖行业特点。
2022年度、2023年度，公司生猪出栏的长期资产造价高于同行业上市公司，主要是由于公司在2022年-2024年处于生猪扩张的产能爬坡期，2023年度，公司生猪出栏320万头，若仅考虑2023年末能繁母猪存栏209,874头，不考虑2024年的后续增长，预计公司2024年度生猪出栏超过440万头。若按照生猪出栏440万头测算，公司生猪出栏的长期资产造价将降低为1,607.01元/头，与同行业上市公司相比不存在重大差异。
5.关于偿债能力。年报披露，公司货币资金期末余额15亿元，同比增加162.41%，主要是报告期内收到募集资金；有息负债期末余额35.18亿元，包括短期借款18.56亿元，较期初增长186.85%；一年内到期的非流动负债4.79亿元，较期初增长66.92%；以及长期借款11.83亿元。公司资产负债率逐年升高，从2020年末的32.64%升至2023年末的74.99%。
请公司：结合资产负债率、募集资金和营运资金的使用安排、资金成本等情况，分析说明公司债务结构、规模是否稳健、可控，量化分析短期、长期偿债能力，并提示可能存在的流动性风险。
（1）截至2023年12月31日，全司获批银行授信额度495,537万元，已使用355,049万元，剩余可用额度140,487万元。截至2024年5月31日，全司获批银行授信额度522,537万元，已使用318,704万元，剩余可用额度204,433万元，可用授信充足，能有序安排资金偿还到期债务；公司利用上述众多银行的融资资源，在2023年度将银行融资贷款综合利率控制在2.64%，融资成本较低。
（2）2024年公司将充分利用生猪市场行情回暖的契机，科学安排各品类生猪生产，加大销售力度，实现经营现金净流入，进一步补充流动资金。
（3）公司将通过开源节流、降本增效、科学安排投资项目、严控预付款支付等措施，严控资金支出，加快，提高资金使用效率。
2023年度、2024年1-3月，公司经营性现金流、投资性现金流情况如下表所示：
2023年度，公司偿债能力及流动性风险指标与同行业上市公司比较情况如下：
2023年度，公司流动比例、速动比例、现金比率均优于同行业上市公司平均水平，公司偿债能力良好。公司资产负债率为74.99%，高于同行业上市公司，主要系由于公司经营模式以租赁猪场为主，根据租赁准则确认使用权资产与租赁负债后，导致公司资产负债率提高，若剔除使用权资产及租赁负债影响后，公司资产负债率为59.92%，优于同行业上市公司。
1、公司间接控股股东湖南农业发展投资集团有限责任公司是湖南省属唯一国有大型农业企业。注册资本100亿元，下属企业承担全省粮油肉收储功能性业务，是湖南首家AAA信用评级农业企业；能够充分利用其融资能力，协助公司防范债务风险；
2、截止2023年12月31日公司资产负债率74.99%，剔除使用权资产及租赁负债影响后为59.92%。租赁负债是一项未来可能的债务，并非现时义务，租赁期限长短对其金额的影响较大，一方面随着合同租期的自然减少，该影响会逐步降低，二方面，公司租赁合同均有提前解约的条款，通过淘汰落后产能方式，降低该影响，三方面，公司可通过与出租方协商调整租期和租金标准方式降低该影响。
3、通过严格的资金管理措施，加快，提高资金运用效率，降低债务额度。具体措施包括：
（1）全面预算管理。年度预算分解到季、到月，颗粒度至最小的经营单位，通过内部财务、审计、经营管理等多部门过程监控管理，确保全司全年收支平衡。
（2）严格管理授信。公司对各业务板块采取严格的授信政策，按照行业惯例，企业主要产品采取现款现货或预收款销售模式，减少应收款项占用，公司主要原材料采购采取货到付款方式结算，减少采购资金占用。
（3）科学管理资金。公司采取资金统收统支、财务垂直管理、运用多银行资金管理系统等从制度、执行、监管、工具上规范资金管理，有效防范资金风险，提高资金运用效率
4、统筹安排资金使用，确保银行信用优良，不出现贷款逾期影响公司征信，保证公司银行借贷业务正常开展。
5、发挥公司国有控股和上市公司资源优势，适时启动债券市场募资，扩充资金融入渠道，确保公司债务履约能力。
6、加强主业盈利能力建设，增加经营现金净流入，适时清退处置不良资产，回收资金补流。
